2020年的最后一个月，19/20赛季财报如期而至。俱乐部在收入受疫情严重影响的条件下设法取得了盈利，但在投资方面采取了更加保守的策略，下面我们来逐项回顾一下。
收入结构方面，俱乐部仍然严重依赖西甲转播分成，19/20赛季受疫情影响转播收入下降10%。虽然俱乐部与当地生活用品品牌BOJ达成了一年的赞助协议，但总体商业收入与前一赛季基本持平。俱乐部在报告中称，上赛季球队商店无论线上线下均取得了较大幅度的增长，但受限于俱乐部体量，这部分增长也无法阻止收入合计下降9%。9%也正是20/21赛季西甲联盟设定的阵容成本上限下降的幅度。
阵容成本包括工资和球员摊销这两项最主要的支出。19/20赛季，随着基科、埃杜、乾贵士等人的加盟，俱乐部工资水平较前一赛季增长了11%。这还是在休赛期全员降薪的情况下。此涨彼消，工资收入比上升超过70%，达到俱乐部升入西甲以来的最高纪录。但这个夏天埃斯卡兰特、奥雷亚纳、查莱斯等老将的离开应该可以腾出一部分工资空间，因此俱乐部下赛季预算中也对工资一项给出了较为乐观的估计：3363万元，略低于19/20赛季。预计下赛季的工资收入比将回到18/19赛季60%左右的水平。当然，这取决于本赛季俱乐部是否能收到超过5300万的联赛转播费。
球员摊销方面，19/20赛季为676万，比前一赛季增加了203万，主要是由于本赛季俱乐部在转会市场加大了投入，转入身价首次超过1000万，达到1530万（不包括库库雷利亚的操作）。今夏，俱乐部只在达米安身上投入200万欧元，随着奥雷亚纳和纳诺的离队，下赛季球员摊销预计将下降至570万。加上预算工资，下赛季的阵容成本预计为3933万，略低于西甲联盟设置的上限4270万。
除球员摊销外，俱乐部由于疫情期间完成了球场等基础设施的升级改造，固定资产原值增加1381万元，固定资产折旧费用增加77万元。由于大部分工程是在2020年转固，因此预计下赛季该费用还将继续增加。
那么俱乐部亏损了吗？没有，因为霍尔丹和佩尼亚的转会收益被记入了19/20赛季，在弥补各项费用增长后，还为俱乐部创造了进入西甲以来的最高净利润1513万元。当然这一情形是暂时的，今夏俱乐部没有取得任何转会收入，也是继15/16赛季以来的第一次。因此20/21赛季俱乐部是否能够继续保持盈利，就完全取决于转播收入能否不受疫情影响。
资产负债方面，俱乐部保持一贯谨慎的投资策略。除了以上提到的转会市场投入和体育设施改善外，俱乐部资产结构最大的变化便是将短期理财取出，存入了一年以上期限的理财产品，期末金额共计2543万欧元。于此同时，俱乐部继续保有超过1千万欧以上的现金余额，确保俱乐部在新赛季开始体育城建设的同时也无需向金融机构借贷。
几个月前，我们曾在18/19赛季财报回顾中预测了19/20赛季财政不会恶化严重，事实证明确实如此，而且20/21赛季也无需在财务方面过度担心疫情的影响。但俱乐部保守的经营策略已经引起了门迪利巴和加拉加萨的担心。好在夏天二人已与俱乐部续约，我们将继续观察俱乐部在竞技和经济间如何平衡。
2020年的最后一个月，19/20赛季财报如期而至。俱乐部在收入受疫情严重影响的条件下设法取得了盈利，但在投资方面采取了更加保守的策略，下面我们来逐项回顾一下。
收入结构方面，俱乐部仍然严重依赖西甲转播分成，19/20赛季受疫情影响转播收入下降10%。虽然俱乐部与当地生活用品品牌BOJ达成了一年的赞助协议，但总体商业收入与前一赛季基本持平。俱乐部在报告中称，上赛季球队商店无论线上线下均取得了较大幅度的增长，但受限于俱乐部体量，这部分增长也无法阻止收入合计下降9%。9%也正是20/21赛季西甲联盟设定的阵容成本上限下降的幅度。
阵容成本包括工资和球员摊销这两项最主要的支出。19/20赛季，随着基科、埃杜、乾贵士等人的加盟，俱乐部工资水平较前一赛季增长了11%。这还是在休赛期全员降薪的情况下。此涨彼消，工资收入比上升超过70%，达到俱乐部升入西甲以来的最高纪录。但这个夏天埃斯卡兰特、奥雷亚纳、查莱斯等老将的离开应该可以腾出一部分工资空间，因此俱乐部下赛季预算中也对工资一项给出了较为乐观的估计：3363万元，略低于19/20赛季。预计下赛季的工资收入比将回到18/19赛季60%左右的水平。当然，这取决于本赛季俱乐部是否能收到超过5300万的联赛转播费。
球员摊销方面，19/20赛季为676万，比前一赛季增加了203万，主要是由于本赛季俱乐部在转会市场加大了投入，转入身价首次超过1000万，达到1530万（不包括库库雷利亚的操作）。今夏，俱乐部只在达米安身上投入200万欧元，随着奥雷亚纳和纳诺的离队，下赛季球员摊销预计将下降至570万。加上预算工资，下赛季的阵容成本预计为3933万，略低于西甲联盟设置的上限4270万。
除球员摊销外，俱乐部由于疫情期间完成了球场等基础设施的升级改造，固定资产原值增加1381万元，固定资产折旧费用增加77万元。由于大部分工程是在2020年转固，因此预计下赛季该费用还将继续增加。
那么俱乐部亏损了吗？没有，因为霍尔丹和佩尼亚的转会收益被记入了19/20赛季，在弥补各项费用增长后，还为俱乐部创造了进入西甲以来的最高净利润1513万元。当然这一情形是暂时的，今夏俱乐部没有取得任何转会收入，也是继15/16赛季以来的第一次。因此20/21赛季俱乐部是否能够继续保持盈利，就完全取决于转播收入能否不受疫情影响。
资产负债方面，俱乐部保持一贯谨慎的投资策略。除了以上提到的转会市场投入和体育设施改善外，俱乐部资产结构最大的变化便是将短期理财取出，存入了一年以上期限的理财产品，期末金额共计2543万欧元。于此同时，俱乐部继续保有超过1千万欧以上的现金余额，确保俱乐部在新赛季开始体育城建设的同时也无需向金融机构借贷。
几个月前，我们曾在18/19赛季财报回顾中预测了19/20赛季财政不会恶化严重，事实证明确实如此，而且20/21赛季也无需在财务方面过度担心疫情的影响。但俱乐部保守的经营策略已经引起了门迪利巴和加拉加萨的担心。好在夏天二人已与俱乐部续约，我们将继续观察俱乐部在竞技和经济间如何平衡。
